随着《哪吒》在暑期档的超预期火爆,光线传媒这家幕后主控公司成了大众和投资者关注的焦点。有人会好奇,在影视行业处在资本寒冬的情况下,为什么光线不仅能独善其身,还能逆市称霸?光线到底做对了哪些事情,让它把华谊等公司远远地甩在身后,成了如今的民营影视公司老大?
如果《哪吒》票房45亿,光线能拿到10亿净利?
截止8月4日,《哪吒》上映10天,累计总票房超过了23.5亿。也是在第十天,走势不但没有下跌,反而刷出3.4亿元单日票房新高。按此走势,猫眼专业版给该片的最终票房预估接近45亿。
如果《哪吒》最终总票房45亿,除去服务费,净分账票房约42亿,片方分账可能超过16亿。按照导演饺子的说法,《哪吒》的预算并不是十分富足,甚至可以说很紧缺。由此推测,《哪吒》的总成本应该不会太高,预估可能不超过1.5亿。
假如《哪吒》总成本1.5亿,那出品方能分到差不多14.5亿净利润,比《流浪地球》的约13.77亿净利润还高,仅次于《战狼2》的17.74亿-18.04亿净利润。
而这部电影的最大受益方,也可以说是唯一主控受益方,就是光线传媒。
《哪吒》有五大出品方,分别是北京光线影业、霍尔果斯彩条屋影业、霍尔果斯可可豆动画、霍尔果斯十月文化传媒、北京彩条屋科技,发行方是北京光线影业。
北京光线影业是光线传媒的全资子公司,彩条屋影业和彩条屋科技又是北京光线影业的全资子公司。彩条屋影业持有可可豆动画30%股权,为第一大股东。彩条屋影业持有十月文化28.11%股权,为第二大股东。
可可豆动画是《哪吒》导演饺子的公司,十月文化传媒是《大圣归来》导演田晓鹏的公司。按照饺子的说法,他的团队,也就是可可豆在《哪吒》中有一定的股份,但是很少,能得到这次机会才是最重要的。而田晓鹏的十月文化作为助力方,投资比可可豆还少。
也就是说,光线传媒通过子公司北京光线影业和孙公司彩条屋影业、彩条屋科技直接享有《哪吒》的票房收益,同时间接享有可可豆和十月文化这两家公司的投资收益。光线在这部片子上几乎是吃独食。
光线传媒此前根据披露规则发了一则公告,在《哪吒》上映4天,截止7月29日票房8.99亿时,光线来源于该片的营业收入(目前为票房收入)约为2.03亿-2.43亿。
按照分账规则,当总票房8.99亿时,片方能分到约3.15亿。光线的收入约为2.03亿-2.43亿,占比约64.44%-77.14%,这也是将来能直接体现在财报里的收益比例。按此推测,如果最终票房达到45亿,净利润达到14.5亿,那计入光线财报的净利润就有9.34亿-11.19亿。
市值增至258亿,仅次于万达、中影,是华谊两倍
正因为《哪吒》带来的这种业绩预期刺激,光线的股价震荡调整了几天后,又开始了上升走势。截止8月2日收盘,股价8.78元,总市值258亿。
因为暑期档光线有《银河补习班》和《哪吒》两部电影先后上映,且都做了提前点映,释放口碑,在大众购票平台猫眼和淘票票的评分都很高。所以,两重预期叠加,有些投资者早在《银河》上映前就开始埋伏。
虽然《银河》的票房不及预期,但因为有《哪吒》的预期还在,所以光线的股价在《银河》上映前后一段时间出现了连续上涨。如果从《银河》7月17日正式上映前的反弹日7月15日开始算,截止《哪吒》7月26日上映前的9个交易日,其中7个交易日光线的股价都是上涨的,从7.23元涨到了8.73元,涨幅21.25%。
但是《哪吒》上映首日,光线的股价反而出现了大幅杀跌,当日大跌5.73%。有分析认为这可能是资金怕《哪吒》首日票房不及预期的提前避险出逃行为。
待周末两天《哪吒》的票房发酵后,光线更加确定了大利好,接下来的周一、周二两天,光线的股价涨幅分别为2.07%、3.10%。
到了周三,又下跌2.66%,同时伴随着缩量。有分析认为这可能是投资者怕受周四《烈火英雄》等新片上映的冲击。
然后到周四,《烈火英雄》上映当日,《哪吒》票房坚挺,领跑票房榜,光线股票又出现了较大幅度的反弹,而且伴随着放量。当日涨幅4.15%,收盘价8.78元,创下了阶段新高。
如果从《银河》上映前的低点7.23元算,到8.78元,光线的涨幅达到了21.44%。总市值从212亿涨到了近258亿,增加了近46亿。
258亿市值,放在目前的影视公司中,仅次于万达电影的340亿和中国电影的264亿,排名第三。如果再涨,就会超过中国电影排到第二。和曾经的领头羊华谊兄弟比,已经实现了完全超越。华谊兄弟当前市值128亿,只是光线的一半。
提早补充粮食过寒冬,半年报业绩万绿丛中一点红
投资者看好光线,或者说光线在这两年影视寒冬中,股价一直相对比较坚挺,没有崩坏,跟它的基本面有直接的关系。
在其他影视公司都频频爆雷,比如控股股东大比例质押股权、商誉大减值、业绩大亏损、债务大危机,这样的大环境中,光线能保持相对稳定的业绩表现,且公司没有经营上的负面消息,这在影视行业已经算是很难得。
就以最近的2019年中报预告来看,华谊兄弟、北京文化、华策影视,这些行业里原本都处在领先位置的公司,业绩都是大幅亏损的。万达电影这样有院线、影院支撑的公司,虽然是盈利的,但是业绩同比大降55%-65%。
光线传媒中报净利预估也是同比大幅下降95%-96%。但主要是因为,2018年一季度出售了所持新丽传媒股份有很高的投资收益,半年报净利达到了21.1亿,同比下来就跌幅明显(光看主营业务的营收,光线2018上半年营收7.21亿元,同比下降29.96%)。
实际上,光线2019上半年有预计8500万-1.05亿的净利润,跟2017年前半年的4.01亿,2016年上半年的3.21亿比,也有大幅下滑。但放在整个市场中看,已经是万绿丛中一点红,矮子里的将军了。
在影视行业进入资本寒冬的这两三年,很多原来的明星公司,已经被债务压的喘不过气来了,甚至要压垮了,比如华谊兄弟,比如曾经参与出品过《钢铁侠3》的印纪传媒。
但是光线走了非常明智的一步,就是在寒冬里储备粮食。
2018年第一季度,光线传媒把所持新丽传媒27.64%的股权以33.17亿元卖给了腾讯产业基金旗下的林芝腾讯,后来腾讯把新丽传媒装入了香港上市公司阅文集团。
光线所持新丽传媒股份是曾在2013年10月以8.29亿元购得的,当时新丽传媒的估值是30亿。卖给腾讯时,新丽传媒估值120亿,投资收益翻了四倍。
这是一次成功的高位卖出。因为这之后的一年多时间,因为影视行业查税风波以及市场整体趋冷的原因,影视公司的股价和市值全都经历了一轮大跳水。如果按现在的市场来重估,新丽传媒根本就值不了120亿。
拿到的这一笔大资金,光线并没有马上用来收购或者是搞其他大动作,这也让光线在资本寒冬里有了运作更多项目的底气。
另外,光线在2018年三季度还曾向北京银行一次性申请了40亿元的5年期综合授信。所谓的银行综合授信,简单理解,就是银行给你的贷款额度,五年内,你可以随取随用,程序简单,非常灵活。在影视行业还没有那么糟的时候,银行还愿意给影视公司大额授信。在行业普遍陷入低迷和爆雷潮后,想申请,可能就更难了。
光线这次大手笔补充储备粮,不得不说是一次具有前瞻性的举措。
入股20多家动漫公司,占据动画行业半壁江山
有了资金保证,光线的项目都在正常开工中,数量并没有比往年少下来。根据2019年半年报业绩预告披露,报告期内,光线上映的影片有《疯狂的外星人》、《四个春天》、《夏目友人帐》、《阳台上》、《风中有朵雨做的云》、《雪暴》、《千与千寻》。
接下来年内的除了《银河补习班》、《哪吒》,还有《友情以上》、《铤而走险》、《保持沉默》、《两只老虎》、《妙先生》、《荞麦疯长》、《墨多多谜境冒险》、《西晒》、《姜子牙》、《误杀》、《我和我的祖国》、《如果声音不记得》等,总计21部,这个数量跟所有公司比,都是占优的。
尤其是《哪吒》火爆后带起来的观众和资本市场对“封神宇宙”的期待,或者用光线总裁王长田的话说叫“中国神话宇宙”。下一部即将上映的就是已经完成的《姜子牙》。另外,还有《大圣归来》导演田晓鹏的《大圣闹天宫》、《深海》,以及《凤凰之千年公主》 、《八仙过海》等已经在进行中的项目。
有人由此期待,光线孵化的彩条屋,未来成为中国的皮克斯或者迪士尼。
实际上,除了从光线曾经的动画部门独立发展出来的彩条屋厂牌,光线早在2015年前后就已经网罗了很多个国内有潜力的动画工作室和个人创作者。
根据天眼查信息,霍尔果斯彩条屋影业就投资了19家公司,包括苏州幻想师动画、上海红鲤文化、霍尔果斯光印影业、天津雨后文化、北京全擎娱乐、彼岸天、神奇一天、北京漫言星空、霍尔果斯可可豆动画、北京中传合道、霍尔果斯十月文化、天津市好传文化、上海青空绘彩动漫、鄂尔多斯市末匠文化、北京大千阳光数字科技、广州易动文化、杭州玄机科、吉林省凝羽动画、杭州路行动画。加上北京光线影业投资的动漫相关公司,总数超过20家。
王长田的梦想是拥有一个中国皮克斯集团,占据中国最好的动漫内容的半壁江山,而且希望在未来能占到国产动画电影80%的市场份额。
截至目前来看,绝大多数不错的动画电影,确实都是和光线或者彩条屋有关的,比如《大鱼海棠》、《精灵王座》、《大护法》、《大世界》、《熊出没·变形记》、《昨日青空》、《哪吒》。通过提早的布局,光线确实已经占据了中国动画的半壁江山。
就在最近,光线公告称,收到扬州市空港新城影视文旅产业基地片区开发建设 PPP项目的中标通知书,标志着公司在实景娱乐业务板块的布局取得阶段性进展。也就是说,光线在动画电影开始大有收获的时候,又获得了早从2017年底就签了合作框架协议布局的实景娱乐的成果。看来,在动漫领域,光线早就在下一盘大棋。
投资超过60家公司,猫眼港股上市,当虹科技将在科创板上市
还不止动漫。光线在泛娱乐领域其实早就变成了一家投资公司。据不完全统计,光线投资的公司超过60家。其中母公司上海光线控股投资下的有13家,最重要的比如北京光线传媒和猫眼微影这两家上市公司。光线传媒旗下有北京光线影业、香港影业国际有限公司等子公司。子公司北京光线影业投资有44家公司,包括霍尔果斯青春光线影业、霍尔果斯彩条屋影业等。
已经开花结果的案例,猫眼就是典型一例。
2016年,光线控股以1.76亿光线传媒股份和8亿元现金换取了猫眼电影38.40%的股权,同时光线传媒以15.83亿元现金购买了猫眼电影19.00%的股权。交易完成后,光线控股和光线传媒合计持有猫眼57.4%的股权,成为控股股东。此时猫眼的估值为83亿元。
2019年初,猫眼在港交所上市。截止目前,总市值达到了132亿港元。
猫眼娱乐作为行业独角兽,前几年因为“票补战”亏损严重,从今年上半年开始,预告业绩首次实现扭亏为盈,未来值得期待。
还有一个准备在正火热的科创板上市的,就是当虹科技 。
根据介绍,杭州当虹科技是定位于大视频领域、提供智能视频解决方案与视频云服务的国家高新技术企业。公司在视频编转码领域拥有深厚的核心技术积累,主要技术团队在该领域的从业经验及技术积累超过20年,其高质量视频转码、智能人像识别、全终端播放、低延时视频通讯等核心算法研究与应用,在中国面向广电媒体、互联网视频、教育、公安、司法、社会安防、政府等大视频行业,为用户提供传媒文化、公共安全整体解决方案。
2016年1月,光线传媒以自有资金6150万元向杭州当虹科技有限公司投资,投资完成后,光线传媒持有当虹科技14.5%股权。
如果当虹科技在科创板上市,市值被放大,光线又会获得一大笔账面投资收益。而当虹科技的上市,反过来又会刺激投资者对光线传媒股价的预期。
从这个角度看,光线传媒已经和传统的只做影视剧开发的公司,远远拉开了差距。
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