贵州银行IPO！牵出“国酒茅台”金融全版图

有着“国酒茅台”加持的贵州银行已赴香江，谋求上市。关注其财务状况是否健康之余，外界更想知道，银行与国酒缘何走在一起？他们之间发生过哪些恩怨情仇？国酒对银行的注资有着怎样的深意？

七年前，贵州银行开业之际，时任董事长兼行长肖瑞彦直言：“贵州银行组建之后，将立马启动上市计划。”

七年之后，这一计划终于有了重大突破。

继12月10日，贵州银行股份有限公司（简称：贵州银行）通过港交所上市聆讯以后，12月16日，贵州银行公告称，将于12月16日-19日招股，预计12月30日上市。

七年夙愿，终得实现。

贵州银行是贵州省唯一一家省级城市商业银行，成立于2012年。 若此次上市顺利，将成为贵州省继贵阳银行之后的第二家上市银行。

随着上市信息及招股书披露，贵州银行的股东阵容也公之于众，而其中最引人关注的，则是持股14.13%，位列第二大股东的“国酒”贵州茅台（600519.SH）。

因何结缘？

贵州茅台与贵州银行的故事，要从后者的前身——遵义市商业银行（下称“遵义银行”）讲起。

创建于2001年的遵义银行，诞生伊始便吸引了贵州茅台入股。当时，谁都难以想到，贵州茅台会因此而“祸福双收”。

贵州茅台因为入股遵义银行，而坐稳了后来贵州银行二股东的宝座，使之布局金融领域再下一城。

具体来看，2011年，遵义银行增资扩股以后，贵州茅台的持股比例从4.15%增至15.27%。

到了2012年，遵义银行选择与安顺银行、六盘水银行进行合并，诞生了今天的贵州银行。

股权结构方面，由于遵义银行规模较大，合并后的贵州银行前几大股东仍由遵义银行的股东继承。根据遵义银行2011年末净资产为13.06亿元计算，贵州茅台将持股贵州银行7%左右。此后，经多次增资扩股，贵州茅台作为首选股东之一，坐稳了贵州银行二股东的宝座。

直到此次招股书披露，贵州茅台持股比例已经达到14.13%，持股数17.5亿股。

首席科创官注意到，2016年-2019年上半年，贵州银行营收分别为80.68亿元、86.25亿元、87.70亿元，以及50.45亿元；净利润分别为19.61亿元、22.55亿元、28.77亿元，以及17.90亿元，均呈现较为稳定的状态。

报告期内，贵州银行的不良贷款率分别为1.91%、1.60%、1.36%及1.09%，呈逐步好转态势。并且，截至今年6月末，核心一级资本充足率和一级资本充足率均为10.31%，资本充足率为12.51%，拨备覆盖率323.27%，均满足监管要求。

如此看来，贵州银行是一块不错的金融资产，不过，两者的“姻缘”并没有那么顺利。

“财务门”事件始末

“财务门”注定是贵州银行与贵州茅台之间一个绕不开的事件：

7年前，作为贵州银行的股东兼客户，贵州茅台将210亿元巨款存入遵义银行，但收益率不足2%，由此引发了外界对于双方存在利益输送的质疑。

贵州茅台历年年报显示，2007年-2011年公司的银行存款分别为47.20亿元、80.91亿元、97.40亿元、128.84亿元，以及182.52亿元，可谓节节攀升。到2012年中，也就是遵义银行合并前夕，贵州茅台的银行存款数据已高达209.79亿元，占当期贵州茅台397.11亿元总资产的比例高达52.93%。

但令人惊讶的是，如此巨额的银行存款所对应的利息收入却仅为0.53亿元、1.02亿元、1.34亿元、1.34亿元和1.66亿元，对应的银行存款资金收益率仅为1.12%、1.26%、1.38%、1.04%和0.91%。

根据央行资料显示，2007年-2011年，1年期定存利率分别为2.52%、4.14%、2.25%、2.25%和3.25%，若以此计算，利息收入应有1.19亿元、3.35亿元、2.19亿元、2.9亿元和5.93亿元，合计共15.56亿元，而贵州茅台在此间的实际利息收入只有4.55亿元，竟然少赚了11.01亿元之多。

面对如此差异，彼时，外界普遍认为，贵州茅台与贵州银行此举涉嫌利益输送。不过，随着风波的逐渐平息，该件事并无下文。

首席科创官就相关问题多次致电贵州银行，但截至发稿，电话均未接听。

白酒行业专家肖竹青则向首席科创官表示：“茅台的投资没达到控股地位，不影响贵州银行的独立经营与决策权益，只是一个财务投资者。对银行来讲其实是利好，既能获得丰富现金，又有独立性。同时，茅台给股民的良好印象，也有助于提升贵州银行的估值、增加股民信任。银行的信用是最大的资产，茅台的市值也可以让更多的储蓄老百姓相信贵州银行，愿意把钱存在贵州银行。”

他进一步补充，“因为茅台的预收款特别多，现金流庞大，对外投资能让他的现金流有更好的投资收益。而投资银行就是一个好途径。同时，也能对贵州的经济产生拉动作用，这应该是一个共赢的投资格局。”

证券界资深人士王兆江进一步分析称，“布局贵州银行，可以帮助贵州茅台自身融资，但是贵州茅台作为现金流超强的企业，参股银行不只为了融资，还有对本土银行及企业的扶持，也有对供应链企业的管控。”

茅台的金融版图

实际上，酒企参股银行并不罕见，如泸州市商业银行的第一大股东为泸州老窖（000568），药都农商行第一大股东则是古井贡酒（000596）的控股股东古井集团。

首席科创官同时注意到，茅台集团对于金融领域的布局可谓十分重视。

2018年5月份召开年度金融管理委员会第一次会议时，茅台集团就曾强调，要像抓酒一样抓好金融板块，实现“实体+金融”双轮驱动，更好地推动茅台发展。并定下了2020年茅台集团千亿销售目标中，茅台酒板块占700多亿元，其余200多亿元靠金融板块支撑的小目标。

因此，除了贵州银行外，茅台集团还以直接或者间接方式，参股了贵阳银行、贵银金租等多家金融机构。

数据来源：天眼查

从上图可以看出，保险、银行、证券三大主要金融行业，茅台集团均有涉及，再加上一家融资租赁公司，虽然持股比例均不算高，但如此看来，茅台的金融版图已初见雏形。

而此次贵州银行上市，又将对茅台集团及贵州茅台产生怎样的影响，著名经济学家宋清辉向首席科创官表示，“贵州银行上市以后，将在茅台的资本布局当中占据重要的位置，担当‘现金牛’的职能，产生良性影响。”但他同时认为“茅台的护城河只有酒，布局金融前景难言乐观。”

如今的贵州茅台，仅买一手就需要11万元，而有着茅台加持的贵州银行上市成功，你会买吗？欢迎评论区留言讨论。