镰刀伸向股市，还是科创板另类黑马？

继吴晓波折戟借壳上市后，传来罗辑思维冲刺科创板的消息。

10月15日，北京证监局公布了最新的辅导信息情况，其中包括罗振宇创办的北京思维造物信息科技股份有限公司（以下简称“罗辑思维”）的上市辅导情况。

罗辑思维拟上市的目标为科创板，其上市辅导机构为中金公司。2018年12月至2019年8月为其辅导前期准备工作时间。2019年9-10月为正式辅导的第一阶段，11-12月为第二阶段。

如果顺利的话，罗辑思维将成为知识付费领域第一股。

从《罗辑思维》到得到APP的商业化探索

2014年6月，北京思维造物信息科技股份有限公司成立。在探索商业化路线上，罗辑思维进行了社群经济、内容电商等一系列尝试，最终于2015年11月推出得到App，将知识服务定为核心业务。

罗辑思维正式打出知识服务的大旗。得到App在课程设置上，涵盖商业、方法技能、互联网、创业、心理学、文化、职场等，引进宁向东、吴军、薛兆丰、万维钢、武志红、熊逸等大咖进行课程讲解，其中，《李翔知识内参》、《薛兆丰的知识学课》等内容，一度火爆畅销，成为众多追求认知升级的人的必备手册。

2016年，随着知识付费的日益火热，众多平台一窝蜂涌入。4月份，知乎推出“值乎”，经过大V转发后，开始进行在线付费模式；5月，果壳网推出“在行”、“分答”；喜马拉雅上线付费音频《好好说话》，首日销售额破500万。

2017年3月8日，《罗辑思维》由视频的形式改为音频，更新频率从周播改为日播。同年8月，“少年得到”推出，前央视著名记者主持人、现紫牛基金创始合伙人张泉灵加盟并出任董事长，并将受众群体定为7-15岁的青少年，为其提供定制化教育服务。

蒸蒸日上的罗辑思维，ALL IN知识付费的罗振宇，在年终演讲上，口若悬河地展示满腹经纶，收获了一批拥趸。

随后微信小程序的上线，为知识付费的发展添了一把火。“豆瓣时间”、“十点课堂”、荔枝微课、千聊等多家知识付费工具型产品纷纷上线，欲分一杯羹。

这时期的知识付费多瞄准中产阶级，用“中产焦虑+消费升级”提升用户付费意愿。据统计，2017年二季度，喜马拉雅、得到、分答等APP都有明显的增长，其中，喜马拉雅、得到、分答、知乎、豆瓣5家知识付费平台同比增长率均在50%以上。

中信出版社社长王斌曾在一次接受媒体采访时，就知识付费“过火”的现象发表自己的看法，“如果用资本的力量，把一粒小麦裹上糖纸，告诉你这是精华素，大力丸，这种现象会持久吗？不会持久，泡沫是要破灭的，至于破灭的时间，要看受众，大家觉醒的快，可能几年就没了，如果觉醒的慢，可能还有的混。”

这句话为之后知识付费领域热情的退却埋下了伏笔。

2018年初，传出罗辑思维将上市的消息，但很快遭到罗振宇本人的否认，称“罗辑思维”，没有上市“时间表”。

218年10月，“得到大学”正式开学，罗辑思维“升级”，定位由纯线上化的知识服务产品转为线上线下联动的实体“大学”。

与此同时，市场竞争同质化开始泛滥，用户开始减弱对知识付费产品的兴趣，平台获客成本提高，转化率及留存率均大幅降低。竞争之下市场开始洗牌。当市场趋于冷静，“贩卖焦虑”成为罗辑思维的另一新标签。

在2019年“时间的朋友”跨年演讲中，罗振宇依旧口若悬河，但质疑声取代了之前的追捧，“将简单的概念进行新包装”成为这场演讲评价语中出现率最高的一个词。

据天眼查显示，思维造物的前十位股东分别为：罗振宇持股30.35%；宁波梅山保税港区杰黄罡投资管理公司持股为16.26%；罗辑思维CEO脱不花李天田持股13.93%；中国文化产业投资基金持股7.50%；北京红杉合信管理咨询中心持股5.85%、宁波梅山保税港区造物家投资管理公司持股为5.23%；上海乐进投资合伙企业持股4.24%、深圳市鼎实科技有限公司持股3%；上海凡银资产管理公司持股3%；宁波保税区峰上揽月股权投资持股2.35%。

其中，经过股权穿透后，融中财经（ID：thecapital）发现其第五大股东北京红杉合信管理咨询中心背后可见刘强东参与持股，第六大股东宁波梅山保税港区造物家投资管理公司背后也可见柳传志、李善友、俞敏洪、汪静波等多位知名人士身影。

头顶央视主持人的光环，踏着知识付费的节拍，罗辑思维引导用户通过付费课程快速获得实用主义技能进行认知升级，这一度成为罗辑思维的运转逻辑。强大的个人品牌和业内资源，使罗辑思维备受资本宠爱。据天眼查信息可见：

2013年3月30日，罗辑思维完成数百万人民币的天使轮融资，投资方为顺为资本。

2014年12月30日，启明创投对罗辑思维进行了金融为数千万人民币的A轮投资。

2015年10月20日，罗辑思维完成B轮融资，投资方为合一集团、真格基金、中国文化产业投资基金、正心谷创新资本、启明创投等。

2016年12月30日，新希望集团、峰尚资本、真格基金、真成投资、梅花创投、正心谷创新资本对罗辑思维进行了C轮投资。

2017年9月25日，罗辑思维完成D轮融资，投资方为红杉资本中国、翱立投资、上海凡银资产管理公司、真成投资、华盖资本、腾讯投资、英雄互娱、华兴资本等。融资完成后，罗辑思维估值达到80亿人民币。

这之后，罗辑思维再没有传出与资本接触的相关消息，直至传来欲登录科创板的消息。

知识付费变现易，上市不易

吴晓波频道是知识付费领域的另一代表。2019年，吴晓波频道接触资本市场，欲谋借壳上市。3月，全通教育欲发行股份对价15亿元收购吴晓波、邵冰冰夫妇等19名股东所持的巴九灵96%股权的方案。当所有人都认为吴晓波频道成为知识付费第一股时，全通教育终止收购的声音传来。

9月27日晚，全通教育发布公告称，由于受到宏观经济环境、上市公司及标的资产经营情况、重组政策变化以及股票二级市场价格波动等因素影响，交易双方未能就本次重组方案所涉交易定价、业绩承诺与补偿安排等要素达成最终共识。巴九灵随后称或将尝试独立IPO。

商业圈从不缺看热闹和报“一语之仇”的人，之前被吴晓波评价为“梦太大”的罗永浩，这次有了“回馈”时机，以“梦太大、入错行”归结为巴九灵上市梦碎的原因。

与“梦太大，入错行”的评价相比，业内人士的分析似乎更为公允：

自2015年二级市场进入熊市之后，广告，传播，内容矩阵，自媒体流量源的并购没有一例成功上市案例。其原因有三，公司净资产太低；广告传媒类上市公司及并购标的出现业绩变脸或业绩不达标情况很多，行业整体不被看好；自媒体行业存在监管风险。

作为知识付费领域的两大代表，巴九灵上市梦破灭，罗辑思维能否成功登陆科创板？

深交所曾两次就巴九灵与吴晓波的个人绑定关系、依赖程度下发问询函，直指“交易是否是吴晓波个人IP的证券化”。尽管在收购洽谈期间，吴晓波频道App改名为“890新商学”，欲以此去吴晓波化。但显然这一举动，并没有改变巴九灵上市失败的命运。

罗辑思维同巴九灵都是依靠个人IP“起家”。从罗辑思维的发展史看，自媒体上发60秒语音、微信社群卖书卖课、得到APP拉来重大咖助阵，种种商业化探索方式皆离不开罗振宇个人IP的加持。但个人IP对商业变现起到了助力，但对登陆资本市场却起到了阻力。

然而，罗辑思维选择了不同于巴九灵的另一条路，它瞄准了科创板，这似乎给上市成功增添了一份希望。

上交所发行上市服务中心业务副总监彭义刚曾表示，“科创板主要聚焦6大战略新兴行业，但是传统行业中致力于推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革的企业都可以在科创板上市。具体行业范围由上交所发布并适时更新。

虽然就罗辑思维所属的媒体属性来看，政策导向、牌照要求等存在不确定因素，科创板侧重于接受的行业以生物医药和半导体为主，但国家政策鼓励互联网新兴行业的发展，罗辑思维作为以内容产出为主的平台，假如能够持续为用户提供切中用户心理的新内容，实现稳定盈利，成功冲击科创板也存有希望。

是重蹈巴九灵上市梦破灭的覆辙，还是成功冲刺科创板？一切还未可知，不过可以肯定的是，如果罗辑思维能够在科创板上市，不仅会对品牌溢价势能产生更大助力，对于知识付费领域的发展来说，也将打开一个新局面。